Private debtin ja private creditin ammattilaiset kokoontuivat kesällä SuperReturn International -konferenssiin, jossa käsiteltiin muuttuvaa liiketoimintaympäristöä, kertoo PitchBookin artikkeli. Vaikka kiinnostus markkinaa kohtaan on edelleen korkealla, moni johtaja pyrkii rauhoittelemaan sijoittajia, jotka odottavat tuottoja haastavassa M&A-tilanteessa (mergers and acquisitions).
”Maksuhäiriöt ja maksuvaikeudet ovat nousussa. Eivät merkittävästi, mutta niitä näkyy sekä julkisilla että ajoittain myös yksityisillä markkinoilla”, toteaa PitchBookin haastattelussa Tristram Leach, Apollon partneri ja Euroopan credit-osaston johtaja.
Laajempi markkinan toipuminen arvioitu menevän ensi vuodelle
Road to Next Q3 2024 -raportin mukaan yritysostot ja julkiset listautumiset ovat osoittaneet elpymisen merkkejä vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla, vaikka kokonaislikviditeetti onkin edelleen rajallinen. M&A-exitit ovat saavuttaneet 88 miljardin dollarin arvon kuluneen vuoden aikana. Yrityskauppojen elpymistä on havaittu erityisesti terveysteknologian, tekoälyn sekä elintarviketeollisuuden aloilla. Yli miljardin dollarin markkina-arvon yhtiöiden listautumiset, jotka käytännössä pysähtyivät kokonaan vuonna 2022, ovat myös pikkuhiljaa palautumassa normaalimmalle tasolle.
Vaikka haasteita on yhä, sijoittajilla on lisääntynyttä luottamusta inflaation ja korkotason kehittymiseen. Andrew Cleland-Boglen, Bridgepointin direct lending -johtajan mukaan yrityskauppatoiminta on lisääntynyt, vaikka hintojen ja arvostusten epäsuhta edelleen hidastaa kaupankäyntiä.
Arcmontin partneri ja tiedonhallintojohtaja Mattis Poetter kertoo, että heidän firmansa on kyennyt kasvattamaan kauppojen määrää merkittävästi vuoden 2024 aikana ja samalla palauttamaan sijoittajien varoja. Markkinan ennustetaan toipuvan laajemmin vasta vuonna 2025.
M&A-exitit ovat kohdanneet useita esteitä, jotka ovat aiheuttaneet likviditeettipullonkaulan markkinoilla:
1. Korkeat korot ja inflaatiopaineet
Korkeat korot ja jatkuva inflaatio ovat nostaneet lainakustannuksia, minkä myötä yrityksillä on vaikeuksia rahoittaa M&A-toimintoja. Sijoittajat suhtautuvat tilanteeseen varovaisesti ja odottavat korkojen vakiintumista, mikä rajoittaa likviditeettiä ja tekee exitien toteuttamisesta haastavampaa.
2. Arvostus ostajien ja myyjien välillä
Ostajien ja myyjien välillä vallitsevat arvostuserot ovat suuri este. Vuoden 2023 aikana moni potentiaalinen kauppa kariutui, koska ostajat eivät olleet valmiita maksamaan myyjien korkeita hintapyyntejä. Tämä arvostusero on johtanut siihen, että sijoittajat odottavat markkinoiden saavuttavan realistisemman ja molemmille osapuolille sopivan hintatason.
3. Kilpailu syndikoiduista lainoista
Syndikaattilainamarkkinoiden elpyminen on vaikeuttanut yksityisten luotonantajien mahdollisuuksia saada suuria diilejä etenkin keskisuurilla markkinoilla. Kilpailu suurimmista sopimuksisa on kiristynyt, minkä myötä useat luotonantajat ovat palanneet takaisin pienempiin sopimuksiin, vaikka ne eivät ehkä olekaan yhtä kannattavia pitkällä aikavälillä.
4. Sijoittajien skeptisyys ja likviditeettivaatimukset
Erityisesti suuria rahastoja hallinnoivat sijoittajat kokevat painetta palauttaa pääomaa sijoittajilleen. M&A-kauppojen hitauden vuoksi pääomasijoitusyhtiöt turvautuvat yhä enemmän niin kutsuttuihin inside- tai down round -kierroksiin, hankkien likviditeettiä olemassa olevilta sijoittajilta uusien sijaan, mikä sitoo pääomaa samoihin yrityksiin pidemmäksi aikaa.
Nämä tekijät yhdistettynä yleiseen markkinoiden epävarmuuteen hidastavat exit-aikatauluja, ja BlackRockin Euroopan private debtistä vastaava johtaja Stephan Caron arvioi PitchBookin haastattelussa yritysjärjestelyaktiviteetin täyden elpymisen tapahtuvan vuoden 2025 puolella.
Vaikka haasteita on yhä, sijoittajilla on lisääntynyttä luottamusta inflaation ja korkotason kehittymiseen. Andrew Cleland-Boglen mukaan M&A-toiminta on lisääntynyt, vaikka hintojen ja arvostusten epäsuhta hidastaa edelleen kaupankäyntiä.
Tulevaisuuden näkymät
Vaikka lyhyen aikavälin M&A-exitien kasvu on todennäköisesti hidasta taloudellisten sekä kilpailupaineiden vuoksi, on markkinoilla silti nähtävissä kehittymistä. Erityisesti teknologiaa hyödyntävät alat ja yritykset, jotka pystyvät sopeutumaan arvostusten muutoksiin, saattavat nähdä enemmän aktiivisuutta ja tasapainottaa exit-markkinoita kestävään kasvuun seuraavien vuosien aikana.
KIINNOSTUITKO?
Tarvitseeko yrityksesi lainarahoitusta kauttamme? Täytä lyhyt lainahakemuksemme, niin olemme teihin yhteydessä! Ja mikäli haluat aina uusista sijoituskierroksista tiedon sähköpostiisi, liity alta mukaan sijoittajalistallemme.
