SijoittajaPRO:n Head of Analysis Ville Lassilan kevään 2025 pro gradu -tutkielma “Impact of Direct Lending on the Financial Performance of Finnish SMEs” tarkastelee suoran lainarahoituksen vaikutusta suomalaisten pk-yritysten kasvuun. Tuoreessa artikkelissamme Lassila syventyy tutkielmansa keskeisiin havaintoihin ja pohtii, miten vaihtoehtoiset rahoitusmuodot, kuten suora lainarahoitus, voivat tukea pk-yritysten kasvua Suomessa.
Suora lainarahoitus (”direct lending”) viittaa pankkien ulkopuoliseen rahoitukseen, jota tarjoavat tyypillisesti yksityiset sijoitusyhtiöt tai rahastot ilman perinteisten pankkien mukanaoloa. Perinteisen pankkitoiminnan sääntelyn tiukentuessa vaihtoehtoiset lainarahoitusmuodot ovat kasvattaneet merkitystään niin akateemisessa tutkimuksessa kuin käytännön yrityselämässä. Blogin ensimmäisessä osassa käsittelemme tutkielman havaintoja aiemman kirjallisuuden pohjalta. Myöhemmin julkaistava blogin toinen osa syventyy tapaustutkimuksen empiirisiin tuloksiin.
Pankkien ehdot kiristyneet – vaihtoehdot kasvavat
Viime vuosien rahoitusympäristö on ollut pk-yrityksille haastava. Rahoituksen saatavuus on selkeästi noussut yhdeksi keskeiseksi kasvun pullonkaulaksi. Esimerkiksi Suomen Yrittäjien pk-yritysbarometrin (1/2025) mukaan yli 40 % yrityksistä koki ulkoisen rahoituksen saatavuuden heikentyneen. Tämä oli noin 13 prosenttiyksikön kasvu kahden vuoden takaiseen verrattuna. 70 % vastaajista puolestaan raportoi pankkien lisänneen vakuusvaatimuksia tai nostaneen korkomarginaaleja. Lisäksi 34 % pankkilainaa hakeneista pk-yrityksistä raportoi, että lainan saaminen edellyttäisi Finnveran takausta. Tuoreimpana aihetta on käsitelty myös Kauppalehden pääkirjoituksessa, jossa mainitaan ettei edes 80 %:n Finnveran takaus ole aina ollut riittävä pankkirahoituksen järjestymiseksi.
Erityisesti Euroopassa keskittynyt pankkisektori yhdistettynä sääntelyn kiristymiseen ovat tutkitusti vaikeuttaneet perinteisten yrityslainojen saamista. Tämä on luonut kasvualustan suoran lainarahoituksen (direct lending) kaltaisille vaihtoehtoisille rahoitusmuodoille. Lisää voi lukea Basel IV-aiheisesta blogkirjoituksestamme, jossa käsittelemme sääntelyn sisältöä sekä historiaa. Useat tutkimukset, kuten Beck & Demirguc-Kunt (2006), Casey & O’Toole (2014) ja Ryan et al. (2014) ovat osoittaneet, että Euroopan perinteisillä pankkivetoisilla rahoitusmarkkinoilla sääntelyn kiristyminen on osaltaan rajoittanut pk-yritysten luotonsaantia. Erityisesti Ryan et al. (2014) osoittavat, että pankkien markkinavoima korreloi positiivisesti pk-yritysten rahoitusrajoitteiden kanssa. Toisin sanoen maissa, joissa pankeilla on suurempi markkinaosuus, pk-yritykset kohtaavat enemmän rahoitusrajoitteita, kuten rajoitettua lainatarjontaa ja korkeampia korkoja. Vaikutus korostuu maissa, joissa pankkisektori on keskittynyttä. Tämä osaltaan kuvastaa myös rahoitusmarkkinoita Suomessa. Suomen Yrittäjien (1/2025) pk-yritysbarometrin mukaan maan kahdella suurimmalla pankilla oli pääasiakkuus 71 % kyselyyn vastanneen pk-yrityksen kanssa.
Eurooppa vs. USA
Yhdysvalloissa suoran lainarahoituksen markkinat ovat selvästi kehittyneemmät Eurooppaan verrattuna. Tämän taustalla on hajautuneempi pankkijärjestelmä ja voimakkaammat pääomamarkkinat, mikä on mahdollistanut esimerkiksi institutionaalisten sijoittajien vahvemman roolin yritysrahoituksessa. Todennäköisesti sama trendi on pikkuhiljaa rantautumassa myös Eurooppaan, koska kehityksen taustasyyt ovat hyvin pitkälle samat. Suhonen (2024) toteaa tutkimuksessaan, että laaja finanssialan sääntely pankkisektorilla on vaikuttanut luoton tarjontaan ja avannut ovia suoran lainarahoituksen toiminnalle Yhdysvaltain markkinoilla.
Suora lainarahoitus tulevaisuudessa
Tutkielman kirjallisuuskatsaus alleviivaa, että suora lainarahoitus ei ole vain hätävara, vaan varteenotettava lisä pk-yritysten rahoituskenttään erityisesti silloin kun perinteinen pankkirahoitus on vaikeasti saavutettavissa. Edellä mainitut tutkimukset myös toteavat, että vaihtoehtoiset ja innovatiiviset rahoitusinstrumentit voisivat osaltaan lievittää pk-yritysten kasvun haasteita. Ne loisivat vakaamman toimintaympäristön, jossa olisi enemmän rahoitusvaihtoehtoja ja mahdollisuuksia hyödyntää erilaisia rahoitusrakenteita. Lisäksi kilpailun lisääminen Euroopan lainamarkkinoilla edistäisi osaltaan pk-yritysten kasvua tulevaisuudessa. Kokonaisuudessaan havainnot täydentävät pk-yritysrahoitusta koskevaa kirjallisuutta korostamalla suoran lainarahoituksen roolia sekä kasvun mahdollistajana että rahoituskeinona myös korkeamman riskin yrityksille.
KIINNOSTUITKO?
Yrittäjä, tarvitseeko yrityksesi rahoitusta kauttamme? Täytä lyhyt lainahakemuksemme, niin olemme teihin yhteydessä! Ja mikäli haluat aina uusista sijoituskierroksista tiedon sähköpostiisi, liity alta mukaan sijoittajalistallemme.
Lähteinä käytetty:
Beck, T., & Demirguc-Kunt, A. (2006). Small and medium-size enterprises: Access to finance as a growth constraint. Journal of Banking & Finance, 30(11), 2931–2943. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2006.05.009
Casey, E., & O’Toole, C. M. (2014). Bank lending constraints, trade credit and alternative financing during the financial crisis: Evidence from European SMEs. Journal of Corporate Finance, 27, 173–193. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2014.05.001
Ryan, R. M., O’Toole, C. M., & McCann, F. (2014). Does bank market power affect SME
Financing constraints? Journal of Banking & Finance, 49, 495–505. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2013.12.024
Suhonen, A. (2024). Direct lending returns. Financial Analysts Journal, 80(1), 57–83. https://doi.org/10.1080/0015198X.2023.2254199
Suomen Yrittäjät, Finnvera, & Työ- ja elinkeinoministeriö. (2025). PK-yritysbarometri 1/2025. https://www.yrittajat.fi/ajankohtaista/tutkimukset/pk-yritysbarometri-1-2025/
